八月底，B站的Q2财报发布后股价一度下挫7个点，近几天股价也在迟钝走低中，市场对B站的故事好像变得暧昧了起来。

事实上，B站Q2财报上的增长数据都还不错，只不外大概是上半年“疫情红利”逐渐见顶，月活、日活、付用度户等数据指标环比呈现下降，另一方面，其吃亏也在一连增加。我们今朝认为，尽量B站看上去好像尚有不少增长空间，但用户天花板和贸易化困难将很快呈现负面效应。

在Q2财报电话会中，陈睿强调了B站在用户增长方面，是先追求质量，再追求数字，而且还重申了一下B站的增长计策，“B站是用内容吸引用户，社区留住用户”。

这个增长计策确实在一季度的最美春晚、《后浪》等事件中表示的较量明明，但这个计策真的是好选择吗？我们保持必然的猜疑。

承接《后浪》的《入海》，尽量有毛不易的插手，但流传量级显然无法取得前者的高度，而作为海潮三部曲的最后一部《喜相逢》，邀请了《啥是佩奇》导演张大鹏操刀，强化输出“众所周知，B站是一个进修APP”， 但最终推起热度的是重金硬广投放，而非公共自流传。

我们一贯持有的概念是，由于用户的见异思迁，内容规模没有可以或许恒久维系的建造要领论，这也导致优质内容很难被把持可能复制。那么内容的出圈，要么靠不绝增加的大本钱投入，要不靠强大的推广资源，但显然两者对付B站而言都是难以遭受之重，前者回归到流媒体平台的内容军备比赛中，后者则一连推高营销用度占比，总之城市带来庞大的本钱压力。

虽然，许多人会说，B站所说的“内容吸引用户”中的“内容”，并不是指最美春晚、《后浪》、《人生一串》这类的平台主导内容，而是我们凡是所说的PUGC（B站官方习惯把平台的PUGC它说成PUGV，赣州九鼎广告，都一个意思），那么是否能一连有PUGC的内容出圈呢？这事并欠好说。

首先，出圈效应往往频繁呈此刻生态的红利期，而红利期正在快速消失。

从去年开始到本年上半年，不少UP主的内容确实实现了较大影响力，但这个时间的非凡点在于，这两年正是UGC视频内容行业发作的红利期，而视频内容如今我们认为已经相对成熟了，可以或许再度破圈的时机并不太多。

并且，视频相对付文章而言，由于其展示形态塑造了用户的内容倾向，头部的会合度是更高的。也就是说，同样一个垂直内容规模，能容纳的文字大V，比能容纳的视频大V，数量要更要多。这也导致，视频内容的生态，会在短时间内迅速形成，从而进入成熟不变的阶段，我们并不认为将来会有太多的PUGV作品会实现出圈。

其次，内容出圈和社区留存这两件事，我们认为有内涵斗嘴，欠好均衡。

以前我们也提到过，越是有社区气氛的平台，内容往往只范围在社区内部成员流转，实际上很难出圈，不然鬼畜区早在十年前就应该出圈了。

内容要有社区认同感，起到留存的浸染，那就切合社区文化举办出产建造，而由于社区文化的非凡性，这类作品又很难被更公共的群体所接管。

我们不妨拿抖音和快手做比拟，相信各人应该不太会否定，抖音对互联网风行文化的影响，整体上是高出快手的。抖音的热门视频往往可以或许像全网举办输出，发动全网的审美潮水，而快手的热门作品，往往越发关闭地在快手平台内部流转，对全网的公共用户审美显然要略逊一筹。

但事实上，我们认为个中一大原因就在于，抖音实际上并没什么所谓的社区文化气氛，内容是通过呆板算法实现的“最大合同数”偏好，而快手照旧有相对明明的老铁、师徒帮派等文化，而这种奇特的文化气氛阻碍了其平台作品出圈。

可以总结出一个纪律，没啥明明社区文化的平台，才有本领一连输出破圈内容，而没啥社区文化的平台，用户归属感是弱的，可替代性也是强的，因此难以真正留存用户。

最后，依旧是内容如何出圈问题，我们认为B站在内容分发上有难度。

按照我们的调查，社交分发才是低本钱的内容获客方法，并且对比于呆板算法来说，社交分发的平台运营本钱是相对较低的。虽然，从今朝的主流趋势来看，将来会是一个平台“算法分发+社交分发”相团结的时代。

今朝主流的社会化流传平台依旧是“双微一抖”，抖音之所以可以以算法分发为主，很大原因在于短视频的建造门槛不高，需求侧可以有效地敦促供应侧增长，早期今天头条可以通过算法举办信息流分发，也在于其新闻源（不管是不是爬虫爬的），长短常富裕的。

但B站所处的长视频创作规模，如今已经徐徐进入生态不变的成熟阶段，供应侧可否跟上，我们是持保存意见的，出格在尚未构建一个精采的创作者收益机制的环境下，显然不能只靠UP主的“用爱发电”，否则只能吸引有大量空闲有旺盛精神的创作者，而这类创作者很大概会合在学生党，导致平台整体内容难以进级。

这里插一个工作，我印象中看过有个媒体对游戏区UP主敖厂长做过采访，谁人时候敖厂长刚从西瓜视频跳回到B站，媒体问敖厂长做视频这么长时间有哪些遗憾，敖厂长答复说做视频没怎么赚到钱……

接下来我们看“双微”，双微平台的内容可以或许不绝破圈，原因在于它们都是一个基于社交干系的分发机制，微博是弱社交干系（涵盖生疏人社交、存眷等），微信显然是强社交干系。

微博中的内容能成为热门，在于许多人去转发，微信公家号能呈现爆文，在于许多人会在伴侣圈分享。这种转发和分享的空间，才是内容出圈的基础原因。

但对付B站来说，今朝并没有看到一个成熟的分享转发空间，这也大概是将来B站的发力点。各人大概都发明，B站的动态空间和微博险些一模一样，但差异点在于，B站是基于长视频的，其内容出产难度对比于微博平台，高了不是一点半点。

B站的内容互动特色是弹幕，但弹幕的问题在于，它是一个关闭在单个视频的系统，好像很难通过产物化的机制让它呈现对外流传性，不然，内容转发破圈的逻辑就可以或许买通。

按照我们的猜测，“动态”这个产物对B站的成长意义将会很是大，如何做好这个“B站微博”，抉择了内容破圈的本钱和效率。事实上，在“动态”成果刚推出的时候，我们就揣摩“动态”信息流将会放在网站和APP的首页，今朝APP端确实也把“动态”作为了一个tag放在底部中心位置。

假如没有转发机制让内容实现流转，内容出圈/内容拉新计策只会将平台推向内容或营销的“军备比赛”中，这种环境下我们并不看好。因此，我们今朝对B站将来的观点，很洪流平上取决于“动态”这个产物将来成长如何。

别的再多说一些，也大概这部门我们将来会单独写文章再说。

B站是个很巨大的平台，它在做的对象许多，好比说廉价剧，好比说游戏，好比说内容IP、虚拟偶像等等，这远远高出了传统的流媒体平台的领域，也给我们阐明带来难处。

从贸易角度上看，B站的挑战在于盈利模式，这甚至可以用根基知识去判定。假如你作为一个普通用户，在日常的利用进程中，并没有能让你付费的环节；而对付ACG等规模的小众用户，才有动力去购置大会员等付费产物（好比说看个收费番剧什么的，许多本来免费的番剧，此刻都要收费了）。

因此可以发明，假如剔除游戏收入的话（加上游戏收入其实也一样，因为B占的游戏产物品类都相对垂直），B站今朝的环境是，收小众硬核用户的钱，去维系公共用户的运营开支，由于小众需求市场局限较窄，这种靠小众硬核用户输血运营状态显然是难以维持的。

所以，凭据我们今朝并不成熟的阐明来看，B站贸易化的打破口反而大概在普通化游戏业务上，好像只有游戏收入才大概支撑平台将来的贸易化。但问题是，B站并不但愿在财政上被界说为游戏公司，同时在尽力低落游戏收入的比例，游戏僻静台内容的干系也相对盘据，好像没太大交集。

总体来说，本日的B站是个挺巨大的平台，感受啥都在做，会不会规模跨的太多导致运营本领更不上呢？我们尚有待调查，B站可以说是一个极具中国化特色的平台，国际平台上并无法找到直接的对标案例。

几个月前我对B站的用户增长和社区文化问题发过一个小我私家化的评论，或许概念是用户增长与平台调性难以兼而有之，这是险些所有社区平台都验证过的纪律，B站也不会破例。因此，与其说“先追求质量，再追求数字”，不如更激进地做用户增长，再从数字局限中寻求另一种质量。

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