从估值的角度来看，一个市值接近千亿规模、拥有接近垄断市场地位的成熟型企业，其估值体系应该以成熟型企业为参照。如果分众传媒仍然以成长型企业，甚至是互联网企业为参照，恐怕是有所不妥的。

在砺石商业评论所整理、评选的“中国市值一百强名单”的11月榜单中，江南春领导的分众传媒排名第55位。回归A股之后，其估值水平获得了大幅增长，相比2013年的私有化价格40亿美元，已经上涨了5倍左右。

37倍市盈率，1500亿左右的市值。分如今的分众，在市值上已经超过了海尔、格力电器、世纪游轮(巨人网络)、伊利股份等强势企业。在互联网企业中，也仅次于阿里巴巴、腾讯、百度、京东、网易五家。

一家在美国市场被估了40亿美元的企业，退市两年之后摇身一变，成为了市值超过1500亿元的巨无霸企业，甚至是被很多国内评论家、投资者认定为互联网企业，享受着与BAT接近的市盈率，成为了与京东、网易并驾齐驱的互联网第二梯队。

不能否认的是，分众确实已经成为互联网企业最重视的推广渠道之一。2015年一年之间，分众互联网企业业务占比，从一年前的16%，快速增长至24%以上，跃升至第二大品类。

对于受众来说最直观的感受，就是在过去的一年有大量互联网企业广告出现在各大写字楼、公寓的电梯里，电商、金融、旅游、外卖、品类之齐全，几乎成为了互联网细分行业发展的风向标。

但笔者认为，分众只是有着大量的互联网企业客户，本质上仍是一个线下业务为主的广告传播媒介，线上业务的占比也微乎其微，定性为“互联网企业”属实有些不妥。

更何况，作为受众的你，看了电梯里铺天盖地的互联网企业广告之后，真的就为分众广告主的业绩作出“贡献”了吗?

电梯场景垄断获利，真实效果如何?

能够被A股定出如此高价，分众似乎有非常多的理由。

首先是受众人群。分众的电梯广告，目标受众正是写字楼里进进出出的“白领”男女，在中国的人口结构中，这部分人是最典型的中高收入阶层，对新鲜事物接受迅速，具备较强的消费能力。

另外，在电梯媒体中，分众传媒做到了70%以上的市场份额，剩下30%的市场份额被几百家企业在上百个城市争抢，行业没有第二巨头，基本上是完全垄断的水平。

同时，分众多年来一直在向客户灌输一个简单的道理：电梯是个密闭的空间，在这个环境中，用户除了被动的接受广告信息之外，基本上没有别的选择。

人口覆盖数量大、人群分类明确、细分行业垄断、有效的信息传递场景……这些最终的结果，就是广告主可以放心的将钱投给分众，去影响那些他们想要影响的人：收入水平较高、消费能力较强的城市白领。

在移动互联网时代，移动网络占据了人们大量的注意力，各类媒体都受到了来自手机的严重的挑战。有很多人怀疑，在这种大环境下，分众的电梯场景也无法独善其身，人们在电梯中使用手机，将削弱存在的价值。

但江南春对此不以为然，他相信电梯广告的优势，在移动互联网时代仍然将会持续下去。他曾经用一些观察、监测到的数据去做出判断：手机虽然影响了大量户外传媒、纸媒广告的收入，但对于分众的电梯业务影响有限，原因很多，包括电梯里没有信号、时间有限、环境不舒适让人无法正常使用手机等等。

一切都这样顺理成章?真正的受众恐怕不能完全认同。由于垄断的存在和狭窄的空间，人们在等电梯、电梯空间中的每分每秒，都能够看到分众的广告内容。但事实是，在这种被动的环境之下，人们对于广告内容的认可程度，是需要打问号的，毕竟这并非一个给人留下很好印象的环境。

严格来说这是一个见仁见智的问题，很多决策者认为广告对于受众来说，只要能够被看到，就已经算是完成任务了。

但是有的广告主，特别是互联网时代的广告主，往往会更加精确的要求，在投放之后，收到了多少的反馈，需要很明确的量化数据。

在这方面，分众传媒的广告效果，恐怕和传统户外广告和各类创新型媒体没有太多的区别。从这一点上来看，分众与互联网广告公司相比有着较大的差距。